市場和經(jīng)濟(jì)學(xué)家都一致認(rèn)為歐洲央行將降息，歐洲央行的官員們似乎在公開討論應(yīng)該降息多少。無論是哪種情況，市場都在預(yù)測即將召開的會(huì)議將偏向鴿派，具有諷刺意味的是，這為反彈創(chuàng)造了條件。

在夏末和秋季，歐元兌美元已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月呈現(xiàn)下行趨勢。但隨后公布的最新GDP數(shù)據(jù)顯示，歐洲經(jīng)濟(jì)增長加速，而美國放緩。自那以后，該貨幣對成功反彈了一點(diǎn)，關(guān)于平價(jià)的討論也少了很多。但反彈表明，推動(dòng)歐元價(jià)格上漲的是經(jīng)濟(jì)增長，而非通脹。對于市場將如何對央行的舉措作出反應(yīng)，這具有重要意義。



幾乎所有接受最新調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家一致預(yù)測，歐洲央行將在周四會(huì)議結(jié)束時(shí)降息25個(gè)基點(diǎn)。少數(shù)反對者贊成降息50個(gè)基點(diǎn)。市場則略微溫和一些，預(yù)計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為90%，降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性為10%。

這意味著，無論歐洲央行做出什么決定，歐元都有波動(dòng)的空間。即使在最有可能的情況下，即拉加德和他的同事們支持25個(gè)基點(diǎn)的目標(biāo)，然后市場可能會(huì)重估那10%的可能性，給歐元帶來些許提振。另一方面，如果歐洲央行真的像許多“南方”國家所要求的那樣降息50個(gè)基點(diǎn)，那么市場將有一個(gè)更大幅度的下跌，以重估90%未實(shí)現(xiàn)的預(yù)測。

盡管最近通脹有所上升，但市場總體上預(yù)計(jì)歐洲央行將相當(dāng)溫和。這是因?yàn)轭A(yù)計(jì)CPI將在今年年底左右回升，然后在2025年初回落到目標(biāo)水平。人們的想法是，面對近乎停滯的經(jīng)濟(jì)，歐洲央行不會(huì)想等那么久才放松貨幣政策。這意味著，預(yù)計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的同時(shí)，同時(shí)還會(huì)有一份聲明和一場新聞發(fā)布會(huì)，為下次會(huì)議進(jìn)一步放松貨幣政策敞開大門。如果這種情況沒有發(fā)生，那么市場可能會(huì)做出反應(yīng)，好像歐洲央行變得更加強(qiáng)硬一樣。

人們強(qiáng)烈感覺到未來會(huì)放松貨幣政策。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)明年將降息100個(gè)基點(diǎn)，市場則更為溫和，預(yù)計(jì)明年年底前將降息150個(gè)基點(diǎn)。這使得歐洲央行更有可能出現(xiàn)意外上行而非下行，給歐元帶來上行風(fēng)險(xiǎn)。但由于寬松傾向依然強(qiáng)烈，這一上行可能會(huì)很快消退。

分析人士似乎認(rèn)為，明年特朗普再次入主白宮后，歐洲央行可能會(huì)忽視歐洲的政治動(dòng)蕩和可能征收的關(guān)稅。但是，這可能會(huì)在新聞發(fā)布會(huì)上提出來。政治不確定性也不能完全忽視，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)推高了債券價(jià)格，影響了歐元。

隨著市場似乎認(rèn)為歐洲央行目前優(yōu)先考慮經(jīng)濟(jì)增長，而不是高通脹的最后階段，市場關(guān)注的焦點(diǎn)可能轉(zhuǎn)向歐洲央行的經(jīng)濟(jì)預(yù)測。歐洲央行花了幾十年時(shí)間對抗低增長、低通脹的局面，可以理解它希望避免重蹈覆轍。市場可能會(huì)關(guān)注歐洲央行是否預(yù)計(jì)明年早些時(shí)候經(jīng)濟(jì)會(huì)回升，以便預(yù)計(jì)未來寬松政策的可能性。