周五（12月13日），國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)整體延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)，多數(shù)品種下行，但部分油脂類商品表現(xiàn)較為堅(jiān)挺。數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼跌0.97%，滬銀跌1.95%，豆粕跌0.98%，棕櫚油漲0.91%，燃料油漲0.5%，菜粕跌1.23%，PVC跌0.20%，菜油跌1.61%，橡膠跌1.89%，熱卷跌1.26%。市場(chǎng)情緒受到多方面因素影響，包括宏觀政策信號(hào)、外盤動(dòng)向及品種自身基本面變化。以下是各主要品種的具體分析。

螺紋鋼

螺紋鋼價(jià)格小幅下跌，受制于政策預(yù)期與基本面不確定性的交織影響。近期中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放出提振內(nèi)需、提高赤字率等積極信號(hào)，但具體數(shù)字仍需等明年兩會(huì)公布。當(dāng)前螺紋鋼需求保持穩(wěn)定，庫(kù)存逆季節(jié)性回落，產(chǎn)量環(huán)比下降，基本面相對(duì)健康。然而，由于國(guó)內(nèi)地產(chǎn)數(shù)據(jù)尚未顯著改善，疊加外需可能因國(guó)際貿(mào)易摩擦而走弱，市場(chǎng)對(duì)政策拉動(dòng)效應(yīng)的預(yù)期有所分化。短期來(lái)看，螺紋鋼價(jià)格或維持區(qū)間震蕩走勢(shì)。

熱軋卷板

熱卷走勢(shì)與螺紋類似，受宏觀政策基調(diào)影響，但實(shí)際需求端未見(jiàn)顯著變化。熱卷庫(kù)存同比偏低，表明市場(chǎng)供應(yīng)壓力相對(duì)可控。然而，出口表現(xiàn)不佳，以及內(nèi)需復(fù)蘇的不確定性仍限制了價(jià)格上行空間。短期內(nèi)，市場(chǎng)可能繼續(xù)在政策驅(qū)動(dòng)與需求現(xiàn)實(shí)之間尋找平衡。

滬銀

滬銀大幅下跌1.95%，反映市場(chǎng)對(duì)貴金屬避險(xiǎn)需求的階段性減弱。盡管美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期基本被市場(chǎng)計(jì)價(jià)，但黃金和白銀的中短期走勢(shì)仍受到美債收益率變化以及市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的影響。目前金銀比有所上升，顯示黃金在避險(xiǎn)資產(chǎn)中的優(yōu)勢(shì)。后續(xù)需關(guān)注美國(guó)通脹數(shù)據(jù)與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)進(jìn)一步提振白銀需求。

棕櫚油

棕櫚油價(jià)格本周表現(xiàn)堅(jiān)挺，漲0.91%。馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）最新數(shù)據(jù)顯示，11月產(chǎn)量環(huán)比下降9.75%，12月前10天產(chǎn)量進(jìn)一步下滑，減產(chǎn)季效應(yīng)顯現(xiàn)。盡管庫(kù)存水平高于市場(chǎng)預(yù)期，且出口數(shù)據(jù)偏弱，但市場(chǎng)對(duì)春節(jié)及齋月需求增長(zhǎng)的預(yù)期提供了價(jià)格支撐。此外，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨基差整體堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)棕櫚油短期仍以震蕩偏強(qiáng)為主。

菜油

本周菜油震蕩上漲后小幅回調(diào)，價(jià)格下跌1.61%。加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)至1880萬(wàn)噸，為油菜籽供應(yīng)提供支撐。然而，國(guó)內(nèi)菜籽庫(kù)存較高，疊加菜油商業(yè)庫(kù)存累積，短期供應(yīng)充裕的背景限制了價(jià)格上漲幅度?？傮w來(lái)看，菜油價(jià)格走勢(shì)更多取決于后續(xù)中加關(guān)系及進(jìn)口政策變化，短期內(nèi)可能維持震蕩格局。

豆粕

豆粕價(jià)格下跌0.98%，反映市場(chǎng)對(duì)飼料需求復(fù)蘇的謹(jǐn)慎態(tài)度。盡管近期生豬存欄數(shù)據(jù)有所回升，但飼料需求增長(zhǎng)未能顯著提振豆粕價(jià)格。與此同時(shí)，美豆出口前景依然充滿不確定性。短期來(lái)看，豆粕價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)在供需博弈中尋求平衡。

燃料油

燃料油本周震蕩反彈，其中高硫燃料油表現(xiàn)優(yōu)于低硫燃料油，主因庫(kù)存減少及地緣局勢(shì)緊張為高硫燃料油價(jià)格提供支撐。然而，整體供應(yīng)相對(duì)充足，航運(yùn)需求較弱，限制了價(jià)格上行空間。短期內(nèi)，高硫燃料油可能延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，但需警惕高估值下的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

橡膠

橡膠價(jià)格大幅下跌1.89%。盡管中國(guó)汽車銷售數(shù)據(jù)小幅改善，但整體需求恢復(fù)仍顯乏力，特別是出口疲軟加劇了市場(chǎng)對(duì)橡膠需求的擔(dān)憂。庫(kù)存高企與供需失衡仍是壓制價(jià)格的主要因素。短期內(nèi)，橡膠價(jià)格或延續(xù)弱勢(shì)震蕩走勢(shì)。

PVC

PVC價(jià)格微跌0.20%，顯示市場(chǎng)對(duì)供需平衡的謹(jǐn)慎態(tài)度。目前PVC行業(yè)開工率維持高位，但需求端表現(xiàn)平平，下游行業(yè)的不確定性拖累了PVC的消費(fèi)。短期內(nèi)，市場(chǎng)可能以窄幅波動(dòng)為主。

未來(lái)展望

整體來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)走勢(shì)受到宏觀政策信號(hào)與基本面變化的雙重影響，結(jié)構(gòu)性分化明顯。對(duì)于多數(shù)工業(yè)品種，需求表現(xiàn)將成為后續(xù)價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素；而油脂類商品則更受國(guó)際供需動(dòng)態(tài)及政策變化的影響。預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)將繼續(xù)震蕩調(diào)整，投資者需密切關(guān)注宏觀政策細(xì)節(jié)及外盤走勢(shì)的進(jìn)一步指引。