世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）的最新報(bào)告顯示，盡管預(yù)計(jì)2025年全球利率將繼續(xù)下降，為黃金創(chuàng)造有利條件，但進(jìn)入新年的前景有些混亂。

WGC在周四發(fā)布的《2025年展望》報(bào)告中指出，隨著不確定性主導(dǎo)投資者情緒，明年黃金市場(chǎng)將面臨兩種截然不同的情況。然而，如果目前的市場(chǎng)狀況持續(xù)下去，其基本情況預(yù)計(jì)價(jià)格走勢(shì)相對(duì)中性。



金價(jià)前景不穩(wěn)之際，金價(jià)已回升至每盎司2700美元，年底金價(jià)有望上漲近30%，創(chuàng)下數(shù)十年來(lái)的最大漲幅。與去年同期相比，圍繞黃金的人氣略有變化。進(jìn)入2024年，投資者相當(dāng)樂(lè)觀地認(rèn)為，隨著市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將大幅降息，黃金將表現(xiàn)良好。

盡管長(zhǎng)期持鷹派立場(chǎng)，但由于央行需求主導(dǎo)市場(chǎng)，金價(jià)全年連續(xù)創(chuàng)下歷史新高。與此同時(shí)，亞洲消費(fèi)者需求在今年上半年起到了重要的支撐作用。到了夏季，隨著亞洲需求降溫，西方投資者進(jìn)入市場(chǎng)，在美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)期待已久的寬松周期之際，在創(chuàng)紀(jì)錄高位提供了新的支撐。

展望未來(lái)，WGC的分析師表示，他們的模型顯示，隨著投資者衡量全球經(jīng)濟(jì)的健康狀況，黃金市場(chǎng)將變得更加微妙。

分析師在報(bào)告中表示：“市場(chǎng)對(duì)GDP、收益率和通脹等關(guān)鍵宏觀變量的共識(shí)（如果從表面價(jià)值來(lái)看）表明，2025年黃金將出現(xiàn)積極但溫和得多的增長(zhǎng)。上行可能來(lái)自強(qiáng)于預(yù)期的央行需求，或來(lái)自金融狀況迅速惡化導(dǎo)致資金流向優(yōu)質(zhì)安全資產(chǎn)。相反，貨幣政策的逆轉(zhuǎn)導(dǎo)致利率上升，可能會(huì)帶來(lái)挑戰(zhàn)。”

WGC強(qiáng)調(diào)，黃金的一個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)仍然是當(dāng)選總統(tǒng)特朗普不確定的經(jīng)濟(jì)政策，包括他提議的支持國(guó)內(nèi)制造業(yè)的關(guān)稅，這有可能將全球經(jīng)濟(jì)推向貿(mào)易緊張加劇局面。

許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，提高貿(mào)易關(guān)稅可能會(huì)推高本已居高不下的通脹，從而可能影響到美聯(lián)儲(chǔ)目前的貨幣政策立場(chǎng)，市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始降低對(duì)2025年降息的預(yù)期。美國(guó)銀行預(yù)計(jì)明年僅降息兩次，而富國(guó)銀行預(yù)計(jì)只有一次。

分析師們表示：“在這種背景下，美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)和美元的走向?qū)⒗^續(xù)成為黃金的重要推動(dòng)力。但正如過(guò)去幾年所顯示的那樣，這二者并不是決定黃金表現(xiàn)的唯一因素。相反，我們依賴于一個(gè)更加強(qiáng)大的框架，使我們能夠捕捉到黃金供需方方面面的貢獻(xiàn)?！?br>
從積極的方面來(lái)看，WGC指出，投資者應(yīng)繼續(xù)密切關(guān)注亞洲消費(fèi)者的興趣。在美聯(lián)儲(chǔ)在2024年上半年維持其限制性貨幣政策的情況下，亞洲消費(fèi)者的興趣幫助推動(dòng)金價(jià)創(chuàng)下歷史新高。

分析師們表示：“今年亞洲投資者對(duì)黃金的表現(xiàn)做出了貢獻(xiàn)，尤其是在上半年，而印度需求受益于下半年進(jìn)口關(guān)稅的降低。然而，貿(mào)易緊張的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。亞洲大國(guó)的消費(fèi)者需求很可能取決于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的健康狀況，無(wú)論是通過(guò)正常手段還是政府刺激。盡管影響2024年投資需求的相同因素仍然存在，但黃金可能面臨來(lái)自股票和房地產(chǎn)的競(jìng)爭(zhēng)。”

最后，支撐金價(jià)的最大來(lái)源仍是央行需求。WGC預(yù)計(jì)，各國(guó)央行將繼續(xù)購(gòu)金，即便購(gòu)買速度較近幾年有所放緩。

他們稱：“央行購(gòu)金是政策驅(qū)動(dòng)的，因此難以預(yù)測(cè)，但我們的調(diào)查和分析表明，目前的趨勢(shì)將繼續(xù)存在。在我們看來(lái)，超過(guò)500噸的需求（大致的長(zhǎng)期趨勢(shì)）仍對(duì)表現(xiàn)產(chǎn)生凈積極的影響。我們相信，2025年央行需求將超過(guò)這一數(shù)字?！?br>

現(xiàn)貨黃金日線圖 來(lái)源：易匯通

北京時(shí)間12月13日10:36 現(xiàn)貨黃金 報(bào) 2688.36 美元/盎司