即便美債收益率走高，但金價(jià)仍繼續(xù)守住陣地。假日交投清淡可能突顯出黃金市場(chǎng)更大、更積極的前景。

圣誕節(jié)后美國市場(chǎng)開盤，10年期美債收益率升至4.6%以上，創(chuàng)下5月份以來的最高水平。與此同時(shí)，美元指數(shù)仍然高于108點(diǎn)。然而，盡管存在這兩大不利因素，黃金市場(chǎng)仍然能夠站穩(wěn)腳跟。



一些分析師警告投資者不要在這個(gè)假期尋找趨勢(shì)，因?yàn)榱鲃?dòng)性極低，倫敦等一些主要市場(chǎng)仍因圣誕節(jié)假期休市。

其他分析師指出，美債收益率與黃金之間的負(fù)相關(guān)性被打破，可能是2025年投資者關(guān)注的一個(gè)關(guān)鍵主題。傳統(tǒng)上，黃金市場(chǎng)對(duì)美債收益率上升很敏感，因?yàn)檫@提高了黃金作為一種無收益資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本。一些分析師表示，10年期美債收益率繼續(xù)對(duì)預(yù)期做出反應(yīng)，即通脹上升將迫使美聯(lián)儲(chǔ)明年限制其貨幣政策措施。

上周，美聯(lián)儲(chǔ)在2024年最后一次貨幣政策會(huì)議上表示，預(yù)計(jì)明年只會(huì)降息兩次。在會(huì)議召開之前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)降息四次。

Tanglewood Total財(cái)富管理公司的宏觀投資策略師Tom Bruce最近表示，他認(rèn)為10年期美債收益率處于區(qū)間的低端，并認(rèn)為在2025年可能輕松突破5%。Bruce并不是唯一一個(gè)看多美債收益率的人。富國銀行預(yù)計(jì)，10年期美債收益率將在新的一年里觸及5%。

盡管強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)和頑固的通脹支撐著美債收益率上升，但一些分析師指出，美國政府的巨額債務(wù)也可能推高收益率。分析師指出，這對(duì)黃金有利。

美國銀行的固定收益分析師預(yù)計(jì)，隨著2025年美債供應(yīng)的增加，美債收益率將會(huì)上升。

分析師們?cè)谒麄兊?025年展望報(bào)告中表示：“明年美債市場(chǎng)的關(guān)鍵問題之一是供需平衡。隨著共和黨的大獲全勝，預(yù)計(jì)赤字將從2026財(cái)年開始以更激進(jìn)的速度攀升。我們預(yù)計(jì)美國財(cái)政部將在2025年下半年再次開始增加息票供應(yīng)，為更大的支出需求做準(zhǔn)備。在需求方面，我們樂觀地認(rèn)為，買家基礎(chǔ)仍有支撐作用，但不斷加劇的財(cái)政擔(dān)憂和通脹上行風(fēng)險(xiǎn)可能使這一背景復(fù)雜化。但如果投資者變得更加懷疑‘逢低買入’，這種平衡就會(huì)惡化，因?yàn)樗麄儞?dān)心，如果美聯(lián)儲(chǔ)重新考慮加息，通脹可能會(huì)卷土重來?！?br>
一些分析師指出，隨著政府債務(wù)不斷上升，黃金投資者不必?fù)?dān)心收益率上升，因?yàn)槭袌?chǎng)上還有另一種動(dòng)力。

大宗商品分析師指出，央行購金已經(jīng)徹底改變了市場(chǎng)，改變了供需基本面。大多數(shù)分析人士預(yù)計(jì)，各國央行將繼續(xù)分散儲(chǔ)備，脫離美元轉(zhuǎn)向黃金，這將減少美元波動(dòng)對(duì)貴金屬的影響。

一些估計(jì)顯示，分析師預(yù)計(jì)2025年央行黃金需求將保持在500噸的5年平均水平之上。


現(xiàn)貨黃金日線圖 來源：易匯通

北京時(shí)間12月27日11:47 現(xiàn)貨黃金 報(bào) 2633.99 美元/盎司