知秋
企業(yè)面臨稅收壓力
導(dǎo)致企業(yè)普遍選擇提價(jià)的原因之一是政府近期實(shí)施的稅收政策。政府宣布提高雇主繳納的國(guó)民保險(xiǎn)稅（National Insurance Contributions），同時(shí)降低繳納門(mén)檻，大幅擴(kuò)大稅收范圍。此外，國(guó)家生活工資（National Living Wage）也將上漲6.7%，超出通脹水平。根據(jù)政策研究中心（CPS）的分析，雇傭一名全職最低工資員工的成本將在2025年增加2367英鎊，總成本超過(guò)24800英鎊，其中超過(guò)5000英鎊需繳納稅款。這意味著，企業(yè)支付的最低工資支出中，有21.3%將以稅收形式上繳財(cái)政部，而去年這一比例為17.5%。
BCC總干事謝凡·哈維蘭德（Shevaun Haviland）指出，企業(yè)普遍認(rèn)為國(guó)民保險(xiǎn)稅的上調(diào)“尤其具有破壞性”。許多企業(yè)已經(jīng)減少了投資計(jì)劃，并預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月將不得不進(jìn)一步提高商品和服務(wù)價(jià)格。隨著企業(yè)將成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，英國(guó)經(jīng)濟(jì)中的通脹壓力可能進(jìn)一步上升。
通脹與失業(yè)雙重壓力：價(jià)格的上漲和企業(yè)投資的減少對(duì)英國(guó)央行的貨幣政策制定構(gòu)成了復(fù)雜挑戰(zhàn)。一方面，價(jià)格上漲帶來(lái)的通脹壓力要求央行保持高利率政策以抑制通脹；另一方面，企業(yè)因稅負(fù)和成本壓力裁員，可能導(dǎo)致失業(yè)率上升，而失業(yè)率上升通常具有通縮效應(yīng)，迫使央行降低利率。由此可見(jiàn)，英國(guó)央行可能在2025年面臨“滯脹”困局，即通脹與失業(yè)率同時(shí)上升的局面。
商業(yè)信心低迷與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯
BCC調(diào)查顯示，近三分之二的企業(yè)對(duì)預(yù)算案后的稅收政策感到擔(dān)憂，總體商業(yè)信心已降至兩年來(lái)的最低水平。根據(jù)KPMG的分析，政府的預(yù)算措施可能帶來(lái)“更高且更持久的通脹”，因?yàn)槠髽I(yè)會(huì)將稅收負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。此外，企業(yè)投資和現(xiàn)金流下降進(jìn)一步削弱了經(jīng)濟(jì)活力。政策研究中心警告，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)令人失望，政府將面臨財(cái)政赤字顯著擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)。
目前，英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)停滯。盡管2024年初經(jīng)濟(jì)增速相對(duì)較高，但第三季度經(jīng)濟(jì)增速已降至0.1%，而第四季度的月度GDP數(shù)據(jù)則顯示增長(zhǎng)可能停滯在0%。如果這種趨勢(shì)持續(xù)，英國(guó)經(jīng)濟(jì)可能陷入更深的困境。
債務(wù)成本上升與市場(chǎng)信心危機(jī)
政府的財(cái)政政策引發(fā)了金融市場(chǎng)對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。英國(guó)10年期政府債券收益率已經(jīng)達(dá)到自金融危機(jī)以來(lái)的最高水平，甚至超過(guò)了此前被廣泛批評(píng)的特拉斯政府時(shí)期的水平。市場(chǎng)對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的信心嚴(yán)重不足，投資者要求更高的回報(bào)以彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)。
前英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)成員安德魯·桑騰斯（Andrew Sentance）指出，“英國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)正在逼近”。市場(chǎng)信心不足是當(dāng)前財(cái)政大臣瑞秋·里夫斯（Rachel Reeves）面臨的最大問(wèn)題。然而，面對(duì)這一問(wèn)題，里夫斯選擇繼續(xù)推進(jìn)擴(kuò)張性財(cái)政政策，試圖通過(guò)擴(kuò)大支出刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。分析師認(rèn)為，盡管如此，這種做法可能進(jìn)一步削弱市場(chǎng)信心，加劇英國(guó)的經(jīng)濟(jì)困境。
利率政策與通脹預(yù)期
英國(guó)央行的利率政策成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的核心變量。為了應(yīng)對(duì)通脹壓力，央行可能不得不將利率維持在較高水平。然而，高利率將增加企業(yè)和消費(fèi)者的融資成本，進(jìn)一步壓制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。在此背景下，企業(yè)普遍反映投資意愿下降。根據(jù)BCC調(diào)查數(shù)據(jù)，只有20%的企業(yè)在過(guò)去三個(gè)月內(nèi)增加了投資，這表明高利率環(huán)境對(duì)投資活動(dòng)產(chǎn)生了明顯抑制作用。
此外，KPMG的報(bào)告指出，稅收負(fù)擔(dān)的增加將進(jìn)一步推高通脹水平。面對(duì)通脹壓力，英國(guó)央行可能采取逐步加息的方式保持貨幣政策的穩(wěn)健性。然而，如果企業(yè)因高成本而大規(guī)模裁員，導(dǎo)致失業(yè)率大幅上升，央行可能需要在未來(lái)數(shù)月內(nèi)被迫降息。央行如何在這兩種矛盾的經(jīng)濟(jì)力量之間找到平衡，將是影響未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的關(guān)鍵。
英鎊走勢(shì)與外匯市場(chǎng)：在外匯市場(chǎng)方面，英國(guó)經(jīng)濟(jì)的疲軟表現(xiàn)可能對(duì)英鎊匯率產(chǎn)生負(fù)面影響。隨著市場(chǎng)對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)信心的下降，英鎊可能面臨進(jìn)一步貶值的壓力。10年期英國(guó)政府債券收益率飆升也表明投資者對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力的擔(dān)憂情緒正在加劇。與此同時(shí)，國(guó)際投資者對(duì)英國(guó)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)需求增加可能進(jìn)一步打壓英鎊走勢(shì)。
總結(jié)
分析師認(rèn)為，英國(guó)經(jīng)濟(jì)在2025年面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。企業(yè)成本和稅收壓力推高了通脹預(yù)期，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的停滯使得企業(yè)投資和市場(chǎng)信心顯著下降。高通脹與高失業(yè)率的雙重挑戰(zhàn)使英國(guó)央行在貨幣政策制定上進(jìn)退維谷。與此同時(shí)，政府的擴(kuò)張性財(cái)政政策未能有效提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，反而引發(fā)市場(chǎng)對(duì)債務(wù)水平的擔(dān)憂；
未來(lái)，英國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)將在很大程度上取決于政府和央行能否通過(guò)協(xié)調(diào)的政策應(yīng)對(duì)通脹和增長(zhǎng)困局。如果政策未能扭轉(zhuǎn)當(dāng)前的不利局面，英國(guó)可能面臨更深層次的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這將對(duì)企業(yè)和消費(fèi)者造成更大沖擊。
