本周CBOT谷物市場各品種表現(xiàn)各異，大豆和豆粕受壓于庫存壓力和國際銷售動(dòng)態(tài)，期價(jià)走勢略顯疲軟；玉米則在基差走強(qiáng)和出口需求推動(dòng)下穩(wěn)中有升；小麥方面，美國冬小麥產(chǎn)區(qū)迎來降雨緩解旱情，令價(jià)格承壓，但國際采購需求仍對整體走勢提供支撐。通過分析各品種的持倉變動(dòng)、基差動(dòng)態(tài)及國際招標(biāo)數(shù)據(jù)，可以更全面地了解當(dāng)前市場情緒及未來價(jià)格走勢的潛在方向。
根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2024年11月1日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見圖表。
全球谷物、油籽和食用油出口市場招標(biāo)、采購概況：
大豆市場
在最新的交易周中，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）確認(rèn)對中國出口了132,000噸大豆，并向未知目的地售出198,000噸。這些采購訂單的發(fā)布反映出大豆需求依然強(qiáng)勁，尤其是在國際市場上，美國大豆的價(jià)格和供給仍具吸引力。同時(shí)，在國內(nèi)市場上，因2024年創(chuàng)紀(jì)錄的豐產(chǎn)，大豆的供給明顯增加。USDA報(bào)告顯示，9月份美國大豆壓榨量達(dá)到1.865億蒲式耳，略低于市場預(yù)期，但同比增長11.3%，相較上月環(huán)比增長6.7%。
在CBOT持倉方面，本周CBOT大豆持倉數(shù)據(jù)顯示出投機(jī)性凈空頭的增加，這可能是由于近期價(jià)格波動(dòng)較大，導(dǎo)致一些交易者選擇通過增加空頭持倉來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。近期1月大豆期貨合約（SF25）下跌3/4美分，收報(bào)9.93-3/4美元/蒲式耳，表明市場情緒對大豆價(jià)格的短期看漲信心有所下降。與此同時(shí)，河流沿岸的現(xiàn)貨基差有所增強(qiáng)，特別是伊利諾伊州Morris的基差提升了6美分，表明出口需求的回暖正在推動(dòng)大豆價(jià)格走強(qiáng)。
市場預(yù)期，美國總統(tǒng)大選后，可能對華貿(mào)易政策會(huì)有一定調(diào)整，這增加了未來大豆貿(mào)易的變數(shù)。然而，中國采購美國大豆的意愿仍然較高，尤其是在全球供應(yīng)鏈多樣化的背景下。未來一段時(shí)間內(nèi)，國際市場對美國大豆的需求及價(jià)格支撐將繼續(xù)受到中國進(jìn)口政策以及美國內(nèi)部政策變化的影響。
豆粕市場
豆粕方面，由于國內(nèi)加工商對大豆壓榨量的增加，美國中西部地區(qū)的豆粕供應(yīng)相對寬松，基礎(chǔ)報(bào)價(jià)出現(xiàn)了一定程度的回落。當(dāng)前豆粕的基差報(bào)價(jià)在中西部地區(qū)穩(wěn)中略降。特別是10月裝船的豆粕在墨西哥灣的CIF基差報(bào)價(jià)下降了30美元/噸，11月裝船的報(bào)價(jià)也下滑了1美元。這表明，在壓榨量上升的背景下，豆粕供應(yīng)的充足正在給價(jià)格帶來下行壓力。
盡管現(xiàn)貨價(jià)格回落，豆粕的市場需求仍然相對穩(wěn)定。韓國主力飼料集團(tuán)（MFG）本周采購了約60,000噸豆粕，預(yù)期來源于南美洲、美國或中國，這一訂單的落實(shí)將進(jìn)一步拉動(dòng)美國豆粕出口。CBOT豆粕期貨12月合約（SMZ24）下跌4.20美元，報(bào)收295.30美元/短噸，觸及合約低點(diǎn)293.80美元，顯示出供給壓力對價(jià)格的抑制作用。
根據(jù)知名機(jī)構(gòu)的市場預(yù)測，由于壓榨量增加，短期內(nèi)豆粕的基差報(bào)價(jià)可能繼續(xù)面臨一定下行壓力。然而，在全球飼料需求旺盛的背景下，豆粕長期需求仍具支撐性，特別是中國和東南亞國家對豆粕的需求增長預(yù)期可能繼續(xù)支撐未來價(jià)格。
豆油市場
豆油在出口市場上的表現(xiàn)依然亮眼。本周，USDA確認(rèn)向印度出口80,000噸美國豆油，供2024/25市場年度裝船，這一訂單反映了美國豆油在國際市場上競爭力依然較強(qiáng)。受需求驅(qū)動(dòng)，豆油的現(xiàn)貨價(jià)格較為堅(jiān)挺，特別是在墨西哥灣的出口基差維持高位，延續(xù)了近幾個(gè)月的穩(wěn)健需求趨勢。
從持倉數(shù)據(jù)看，CBOT豆油的多頭持倉依舊較為穩(wěn)健，反映出投資者對豆油需求長期看好的情緒。然而，由于壓榨活動(dòng)增加，美國國內(nèi)豆油供應(yīng)有所增加，短期價(jià)格可能受到一定抑制。對于2024年1月的CBOT豆油合約，持倉顯示出投機(jī)者的多頭意愿依然較高，尤其是在全球植物油市場供應(yīng)緊張的背景下，豆油的需求表現(xiàn)穩(wěn)健。
總體來看，未來豆油的價(jià)格走勢將受到印度等市場需求的進(jìn)一步推動(dòng)，短期可能受壓榨量增加的供給壓力影響，但中長期前景依然看好。
小麥?zhǔn)袌?/H2>
小麥方面，當(dāng)前的供應(yīng)壓力和氣候條件對價(jià)格走勢形成雙重影響。盡管近期美國中西部和南部平原地區(qū)降雨緩解了干旱情況，但小麥價(jià)格仍然處于下行壓力之下。數(shù)據(jù)顯示，CBOT軟紅冬小麥（WZ24）期貨合約下跌2-1/2美分，收于5.68美元/蒲式耳。與此同時(shí)，K.C.硬紅冬小麥（KWZ24）期貨下跌2-1/2美分，收于5.66-3/4美元/蒲式耳。
國際市場上，阿爾及利亞采購了約600,000噸小麥，進(jìn)一步鞏固了全球市場對小麥的需求基礎(chǔ)。阿爾及利亞的采購主要來自羅馬尼亞、保加利亞、烏克蘭和俄羅斯，這反映出在俄羅斯供應(yīng)緊張的情況下，全球買家開始更多地關(guān)注其他產(chǎn)區(qū)的供應(yīng)情況。
預(yù)計(jì)小麥價(jià)格短期內(nèi)將繼續(xù)承壓，特別是受美國和澳大利亞等地的氣候變化影響。但在全球范圍內(nèi)，需求端的穩(wěn)健需求將為價(jià)格提供底部支撐。
玉米市場
玉米市場在最新交易周中呈現(xiàn)出價(jià)格支撐跡象。受近期降雨影響，美國中西部地區(qū)的玉米收割進(jìn)度有所放緩。10月27日的數(shù)據(jù)顯示，美國玉米收割進(jìn)度達(dá)到81%，高于平均水平，但比之前幾周有所放緩。這一收割進(jìn)展的放緩?fù)苿?dòng)了加工廠和河流電梯的基差上漲，特別是在芝加哥和伊利諾伊州迪凱特，加工廠基差上漲至10美分，而沿密西西比河和伊利諾伊河的電梯基差漲幅為4至9美分。
在國際市場上，USDA確認(rèn)向墨西哥出口781,332噸玉米，其中715,800噸用于2024/25市場年度裝船。韓國飼料協(xié)會(huì)（KFA）也采購了70,000噸飼料玉米，這些訂單顯示出國際市場對玉米需求的韌性。CBOT玉米12月合約（CZ24）周五上漲3-3/4美分，收于4.14-1/2美元/蒲式耳，顯示出市場對玉米價(jià)格的短期支撐。
在未來一段時(shí)間內(nèi)，玉米價(jià)格將主要受到供應(yīng)面因素的支撐，但隨著冬季的來臨，國內(nèi)加工需求及國際市場的需求均將提供一定的價(jià)格支撐。
結(jié)論
總體來看，近期的CBOT持倉變動(dòng)和國際招標(biāo)情況顯示出市場情緒對谷物市場需求的支持，但供應(yīng)因素依舊帶來一定下行壓力。未來的價(jià)格走勢將受到需求端的推動(dòng)，但需要關(guān)注即將到來的美國收割結(jié)束對價(jià)格的影響。
