CBOT谷物期貨市場(chǎng)迎來(lái)年末小幅反彈，大豆、玉米、小麥價(jià)格紛紛收漲。盡管如此，2024年全年三大谷物品種仍以下跌收官，反映出全球供應(yīng)寬松與貿(mào)易緊張關(guān)系對(duì)市場(chǎng)的持續(xù)壓力。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2024年12月31日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；CBOT豆油未平倉(cāng)多頭與未平倉(cāng)空頭相同；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見(jiàn)圖表。

小麥：年末反彈但全年下滑，關(guān)注寒潮風(fēng)險(xiǎn)

CBOT小麥期貨在2024年下跌12.2%，連續(xù)第二年年線收跌。周二，3月小麥期貨（KWH25）收漲3-1/2美分，報(bào)每蒲式耳5.59-1/4美元。市場(chǎng)主要受到空頭回補(bǔ)和俄烏局勢(shì)的不確定性提振。雖然俄羅斯方面的小麥種植區(qū)天氣較為溫和，但市場(chǎng)仍對(duì)未來(lái)幾周的低溫天氣保持警惕。

美國(guó)南部平原硬紅冬小麥（HRW）現(xiàn)貨基差保持穩(wěn)定，而部分高蛋白小麥品種的升水略有上調(diào)，達(dá)到12美分/蒲式耳，反映出高品質(zhì)小麥需求依然穩(wěn)固。隨著寒潮預(yù)計(jì)在下周席卷北美平原，市場(chǎng)普遍關(guān)注冬小麥作物可能面臨的凍害風(fēng)險(xiǎn)，尤其是尚未完全被積雪覆蓋的地區(qū)。

此外，約旦政府近期發(fā)布的12萬(wàn)噸小麥采購(gòu)招標(biāo)也對(duì)市場(chǎng)情緒起到支撐作用，表明國(guó)際買家對(duì)中長(zhǎng)期供應(yīng)的需求依然活躍。

大豆與豆粕：南美天氣主導(dǎo)走勢(shì)，壓榨數(shù)據(jù)成焦點(diǎn)

CBOT大豆期貨全年下跌約22%，主要受累于南美豐產(chǎn)預(yù)期以及全球供應(yīng)過(guò)剩。但在2024年最后一個(gè)交易日，3月大豆期貨（SH25）收漲9-1/4美分，報(bào)每蒲式耳10.01美元。市場(chǎng)空頭回補(bǔ)，以及阿根廷干旱天氣對(duì)未來(lái)幾周產(chǎn)量的潛在威脅，成為提振價(jià)格的關(guān)鍵因素。

與此同時(shí)，3月豆粕期貨（SMH25）上漲5.10美元，報(bào)316.90美元/短噸。雖然豆粕價(jià)格全年累計(jì)下跌18%，但近期空頭持倉(cāng)的集中回補(bǔ)為市場(chǎng)帶來(lái)了短暫反彈。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）最新數(shù)據(jù)顯示，基金持倉(cāng)仍維持較大的凈空頭頭寸，使得豆粕市場(chǎng)在短期內(nèi)更容易受到空頭回補(bǔ)行情的驅(qū)動(dòng)。

市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）將在本周四發(fā)布的月度壓榨報(bào)告中披露11月美國(guó)大豆壓榨量為2.061億蒲式耳，較10月的歷史紀(jì)錄下降4.5%，但仍處于歷史第二高水平。壓榨需求的強(qiáng)勁表現(xiàn)或?qū)榇蠖故袌?chǎng)提供一定支撐。

玉米：基差走軟，農(nóng)戶賣盤增加

玉米市場(chǎng)在2024年下跌2.7%，但年末小幅反彈，3月玉米期貨（CH25）上漲4美分，報(bào)每蒲式耳4.56-1/4美元。近期市場(chǎng)波動(dòng)主要受到農(nóng)戶賣盤增加的影響，尤其是在價(jià)格接近六個(gè)月高位的情況下，現(xiàn)貨基差走軟。愛(ài)荷華州錫達(dá)拉皮茲、內(nèi)布拉斯加州布萊爾和印第安納州聯(lián)合城的加工廠玉米基差普遍下跌2-3美分/蒲式耳。

雖然市場(chǎng)對(duì)南美天氣持續(xù)關(guān)注，但目前全球玉米供應(yīng)充裕，限制了價(jià)格進(jìn)一步上漲的空間。美灣出口基差在年末略有下調(diào)，反映出國(guó)際買家在節(jié)假日期間保持觀望態(tài)度。

豆油：市場(chǎng)觀望氛圍濃厚，短期內(nèi)走勢(shì)平穩(wěn)

豆油市場(chǎng)在2024年表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，盡管年末未見(jiàn)顯著波動(dòng)。市場(chǎng)普遍關(guān)注南美大豆的豐產(chǎn)前景以及全球植物油供應(yīng)的充裕情況。盡管南美天氣存在不確定性，但市場(chǎng)尚未出現(xiàn)顯著供應(yīng)中斷跡象，使得豆油期貨維持窄幅波動(dòng)。

展望2025年，市場(chǎng)將繼續(xù)關(guān)注美國(guó)國(guó)內(nèi)壓榨數(shù)據(jù)以及南美產(chǎn)區(qū)天氣變化對(duì)豆油市場(chǎng)的影響。隨著全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，植物油需求有望在新的一年內(nèi)逐步回升。

未來(lái)展望：關(guān)注南美產(chǎn)區(qū)與北美寒潮

展望未來(lái)，CBOT谷物市場(chǎng)將繼續(xù)受到全球供應(yīng)格局和天氣因素的主導(dǎo)。南美產(chǎn)區(qū)天氣是大豆和玉米市場(chǎng)的主要變量，而北美平原地區(qū)的寒潮可能對(duì)冬小麥產(chǎn)量構(gòu)成潛在威脅。此外，俄烏局勢(shì)的進(jìn)一步發(fā)展也將持續(xù)影響全球小麥?zhǔn)袌?chǎng)。

值得注意的是，美國(guó)新政府的貿(mào)易政策仍存在不確定性，特別是潛在的關(guān)稅言論或?qū)⒂绊懨蓝埂⒚利湹某隹谇熬?。在多重因素交織下?025年谷物市場(chǎng)走勢(shì)可能繼續(xù)保持震蕩。

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