隨著通膨率接近2%，歐洲央行將在今年第四次降息，放松對歐元區(qū)苦苦掙扎的經(jīng)濟的限制。



接受彭博調(diào)查的分析師中，除了一人之外，所有人都預(yù)測周四存款利率將再次下調(diào)25個基點至3%。只有摩根大通(JPMorgan Chase)看到了更大的0.5個百分點的變動，認(rèn)為最近的數(shù)據(jù)表明增長和通脹放緩。

歐洲央行官員們當(dāng)然對經(jīng)濟軌跡感到擔(dān)憂，一些人擔(dān)心持續(xù)的低迷可能會將通脹率拉低至目標(biāo)以下。他們還在努力應(yīng)對德法兩國的政府崩潰，并試圖判斷特朗普的經(jīng)濟議程不僅會影響歐洲，還會影響美聯(lián)儲。

但在這種背景下，人們傾向于逐漸降低借貸成本。新的季度預(yù)測將有助于塑造他們未來幾個月的道路，這些預(yù)測可能預(yù)示著2025年的價格漲幅和國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)將會減弱。

歐洲央行將于北京時間周四下午9:15宣布其決定。拉加德行長將在30分鐘后主持新聞發(fā)布會。

利率

當(dāng)歐洲央行將第三次降息提前到10月份時，經(jīng)濟形勢看起來如此低迷，以至于官員們爭論他們是否必須跟進50個基點的降息，以避免落后于形勢。

由于第三季度GDP強于預(yù)期，這一討論最終不了了之。只有少數(shù)政策制定者要求在12月份繼續(xù)大幅降息。

投資者幾乎已經(jīng)停止對這一步驟的風(fēng)險進行定價，盡管他們認(rèn)為這是下一次會議的可能性。經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計存款利率將連續(xù)下降25個基點，直到達(dá)到2%。

即使是鷹派人士也同意，周四的降息不會是最后一次，因此歐洲央行可能會調(diào)整其政策聲明中的措辭，特別是目前表示將“在必要的時間內(nèi)保持足夠嚴(yán)格的政策利率”的部分不過，它希望保持靈活性，不太可能偏離“逐個會議”的方式。

政策制定者也開始進一步展望未來，就利率是否必須降至中性以下表明立場——中性是一個既不限制也不刺激經(jīng)濟的理論閾值，通常被認(rèn)為是2%左右。

包括法國的弗朗索瓦·維勒羅伊·德·加爾豪（Francois Villeroy de Galhau）和意大利的法比奧·帕內(nèi)塔（Fabio Panetta）在內(nèi)的一些人認(rèn)為應(yīng)該考慮這一點。但執(zhí)行成員伊莎貝爾·施納貝爾(Isabel Schnabel)警告說，不要走得太遠(yuǎn)，在經(jīng)濟更多地受到貨幣政策無能為力的結(jié)構(gòu)性問題的拖累之際，這可能會浪費寶貴的政策空間。

經(jīng)濟預(yù)測

歐洲央行長期以來一直指望工資上漲和家庭支出增加來推動復(fù)蘇。今年9月，歐元區(qū)經(jīng)濟增速從今年的0.8%升至2025年的1.3%和2026年的1.5%。

但在最新的采購經(jīng)理月度調(diào)查顯示制造業(yè)的不景氣正在向服務(wù)業(yè)蔓延后，這種假設(shè)看起來過于樂觀了。大多數(shù)分析師預(yù)計，2025年的預(yù)測將被下調(diào)。

至于通貨膨脹，上個月上升到2.3%，盡管在很大程度上被視為處于控制之下，但分析師預(yù)計2024年和2025年的通脹率將下調(diào)。2026年，預(yù)測大概會維持在平均2%的水平。2027年也會有第一次機會。

這一輪預(yù)測的一個明顯缺點是，它們沒有包含與美國的潛在貿(mào)易沖突，以及德國和法國新政府的財政影響。這可以通過探索替代方案來解決——就像歐洲央行過去有時做的那樣。

法國政局

法國議會未能就預(yù)算達(dá)成一致，給該國債務(wù)市場帶來了新的動蕩，收益率一度升至希臘的水平。這引發(fā)了人們的猜測，即歐洲央行可能會部署它在2022年創(chuàng)建的緊急債券購買工具。

在被問及這一前景時，德國央行行長約阿希姆·內(nèi)格爾(Joachim Nagel)表示，這一工具無意遏制反映政治發(fā)展的波動。如果這個話題出現(xiàn)在拉加德的新聞發(fā)布會上，她可能會提出類似的觀點。