歐洲央行將于周四召開會議。市場預(yù)計本次會議將宣布降息25個基點，鴿派可能會推動更大幅度的降息。在這次會議上，拉加德總裁的談判技巧將受到考驗，不排除50個基點降息的可能性。



歐洲央行將于周四召開會議

歐洲央行將于周四召開2024年最后一次會議，比美聯(lián)儲早一周。自10月17日歐洲央行上次會議以來，歐元區(qū)內(nèi)外都發(fā)生了一些變化。

歐元區(qū)兩個最大經(jīng)濟(jì)體的政治動蕩仍在繼續(xù)。法國總統(tǒng)馬克龍仍然面臨著尋找新總理并批準(zhǔn)2025年預(yù)算的壓力，德國2月大選的競選活動正在全面展開。與此同時，美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普預(yù)計將于1月20日重返白宮，他已經(jīng)宣布對美國最親密的貿(mào)易伙伴征收關(guān)稅。此外，敘利亞的政權(quán)更迭和黎巴嫩的?；鹨苍黾恿说鼐壵胃窬值谋姸嘧兓?。

在這些變化中，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)經(jīng)歷一段非常疲軟的時期，PMI調(diào)查描繪了一幅相當(dāng)黯淡的畫面?？紤]到目前的政治形勢，保持歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)向前發(fā)展的重任再次落在了歐洲央行的肩上。


（歐元區(qū)CPI比預(yù)期的更具粘性，PPI顯示未來通脹壓力較大）

周四有四個影響市場的因素

關(guān)注周四的歐洲央行會議，有四個因素可能證明市場走勢。降息幅度、新聞聲明、拉加德總裁的新聞發(fā)布會以及季度預(yù)測可能會加劇過去一周歐元/美元的溫和波動。

更詳細(xì)地說，在歐洲央行會議之前，市場預(yù)期在降息25 - 50個基點之間波動。事實證明，通貨膨脹比預(yù)期更加棘手，11月份服務(wù)業(yè)通脹僅小幅下降至3.9%。兩種降息方案都有各自的優(yōu)點，鴿派希望在特朗普第二任期之前采取更有力的舉措，并強(qiáng)調(diào)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)需要額外的寬松政策。

12月的工作人員預(yù)測可能指向歐洲央行利率的未來走向，市場關(guān)注的是2026年通脹數(shù)據(jù)是否會被向下修正。9月份，2026年的總體通脹和核心通脹預(yù)期分別維持在1.9%和2%的穩(wěn)定水平，從而為進(jìn)一步降息敞開了大門。有趣的是，2027年的數(shù)據(jù)將首次被打印出來，市場迫切希望看到這一預(yù)測會比2%的目標(biāo)低多少。同樣，對2025年和2026年的增長率再次下調(diào)，可能會在有關(guān)降息幅度的討論中發(fā)揮作用。

此外，新聞聲明以及更重要的是，拉加德在問答環(huán)節(jié)的言論可能會揭示周四決定背后的思考過程。一致的利率決定可以被視為拉加德個人的成功，特別是因為鴿派真的很擔(dān)心特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)略。

最后，歐洲央行在過去幾年采用了一種投票模式。有趣的是，12月12日，超級鷹派Nagel和Wunsch在內(nèi)的三名鷹派人士將沒有投票權(quán)，這使得周四的會議成為2024年最鴿派的會議之一。


（歐元/美元近期被拋售，顯示歐洲央行降息50基點的幾率增加）

歐洲央行會議的兩種主要情況

綜上所述，投資者面臨兩種主要情況：

情景一：歐洲央行宣布降息25個基點，保持鴿派言論，并表示如果即將上任的特朗普總統(tǒng)發(fā)動新的貿(mào)易戰(zhàn)，它準(zhǔn)備采取更積極的行動。鴿派將會適度高興，歐元只會受到一點影響。由于缺乏更激進(jìn)的降息，最初的失望可能會導(dǎo)致對美元的小幅下跌，但隨著拉加德總統(tǒng)召開新聞發(fā)布會，這一舉措很可能很快就會逆轉(zhuǎn)。

情景2：考慮到潛在的經(jīng)濟(jì)狀況以及特朗普對歐元區(qū)產(chǎn)品征收關(guān)稅的可能性增加，歐洲央行降息50個基點，并采取更加溫和的立場。受季度預(yù)測的推動，2026年和2027年的通脹率都將低于2%，拉加德評論稱，降息將繼續(xù)下去，歐洲央行的存款利率可能會在2025年被推至遠(yuǎn)低于中性利率的水平。

在這種情況下，歐元可能會全線下跌，歐元/美元像石頭一樣跌破1.0481-1.0571區(qū)間，并有可能重新測試1.0315水平。


（歐元/美元日圖 ）