道明證券的大宗商品策略師表示,白銀是今年整個(gè)大宗商品市場中最令人興奮的品種,這種灰色金屬的表現(xiàn)將在2025年再次超過黃金。
道明證券的分析師在其《2025年大宗商品展望》中表示,美國和亞洲大國經(jīng)濟(jì)在2025年下半年走強(qiáng),將刺激需求,收緊供應(yīng)不足的白銀市場,未來一年將消化過剩庫存。他們寫道:“白色金屬可能會(huì)受到擠壓,因?yàn)閬喼扌枨蟮膹?fù)蘇吸收了亞洲大國經(jīng)濟(jì)放緩后近期庫存的增量,以及基礎(chǔ)金屬精礦加工能力的增幅?!薄拔覀冾A(yù)計(jì),在明年最后幾個(gè)月,白銀均價(jià)將達(dá)到36美元/盎司,隨著金銀價(jià)格比率挑戰(zhàn)年度低點(diǎn),白銀將成為表現(xiàn)優(yōu)異的大宗商品。新一屆特朗普政府如何處理《通脹削減法案》的承諾、氣候問題以及對含銀產(chǎn)品征收的關(guān)稅,將是白銀如何表現(xiàn)的關(guān)鍵?!?br>
分析師們補(bǔ)充說:“你可以買入的‘白銀擠壓’是2024年整個(gè)大宗商品市場中最令人興奮的交易”,但他們?nèi)匀?B>認(rèn)為,未來一年這種貴金屬的增長潛力巨大。
他們表示:“毫無疑問,白銀在過去一年的漲勢基本上與黃金掛鉤,但我們注意到這一走勢中出現(xiàn)了爆炸性的凸性,這表明
自由浮動(dòng)庫存即將被侵蝕并最終耗盡是合理的。”
道明認(rèn)為,隨著美聯(lián)儲(chǔ)典型的降息周期的到來,ETF購買活動(dòng)的增加,“可能會(huì)大大縮短”現(xiàn)有白銀庫存“耗盡的時(shí)間跨度”。他們表示:“這遠(yuǎn)非一個(gè)典型的周期,額外的上行與美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性面臨的潛在威脅有關(guān),這可能會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)貴金屬的投資吸引力。ETF購買活動(dòng)是LBMA庫存可能減少的關(guān)鍵催化劑,因?yàn)樗鼈兦治g了在全球最大的金庫系統(tǒng)中‘免費(fèi)供應(yīng)’購買的金屬的可得性?!?br>
他們警告稱:“如果ETF購買在典型的美聯(lián)儲(chǔ)寬松周期中沿著平均路徑進(jìn)行,那么LBMA的整個(gè)‘自由流通’將幾乎被侵蝕。事實(shí)上,目前沒有足夠的金屬可供購買,以滿足ETF購買需求,這類似于在特殊的疫情階段降息周期中觀察到的路徑?!?br>
在投資需求上升的同時(shí),迅速增長的太陽能需求也提供了基本面支撐,因?yàn)樗掷m(xù)超出預(yù)期。道明表示:“傳統(tǒng)的工業(yè)需求疲軟造成了自由流通消耗的逆流,但韌性的美國經(jīng)濟(jì)可能會(huì)阻止這些行業(yè)的進(jìn)一步疲軟?!薄芭c此同時(shí),鑒于全球太陽能裝置仍處于技術(shù)采用的健康階段,這保證了未來產(chǎn)能的大幅增長,擔(dān)心亞洲大國在太陽能技術(shù)采用方面正接近其s型曲線的終點(diǎn)是沒有根據(jù)的?!?br>
他們指出:“雖然特朗普政府可能不利于國內(nèi)太陽能產(chǎn)能的增長,但世界其他地區(qū)仍處在顯著增加其產(chǎn)能的軌道上。”
分析師們表示:“最重要的是,一段時(shí)間以來,價(jià)格一直處于高位,但我們沒有看到‘妖怪’抬頭的跡象。
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,全球范圍內(nèi)可能與私人金庫持有量相關(guān)的出口沒有增加,這表明我們還沒有達(dá)到可以激勵(lì)私人金庫持有量涌入市場的執(zhí)行價(jià)格。”
道明認(rèn)為,即使白銀處于多年高位,市場價(jià)格仍未達(dá)到足夠高的水平,“使得我們確定的任何壓力釋放涌入市場。”他們總結(jié)道:“這種設(shè)置需要漲價(jià)來釋放非常規(guī)資源的庫存。這是市場中最具凸性的交易,基金在銀市的頭寸似乎比金市干凈得多。反過來,我們預(yù)計(jì)白銀的表現(xiàn)即將明顯強(qiáng)于大盤?!?br>
道明證券的詳細(xì)預(yù)測顯示,2025年第一季度現(xiàn)貨銀價(jià)為每盎司33.25美元,第二季度為33美元,第三季度為34美元,第四季度將達(dá)到每盎司36美元的峰值。他們對接下來的一年前景甚至更為樂觀,預(yù)計(jì)2026年銀價(jià)將在每盎司38美元至39美元之間。現(xiàn)貨白銀日線圖 來源:易匯通
北京時(shí)間12月24日現(xiàn)貨白銀收報(bào)29.60美元/盎司,周三(12月25日)因圣誕假期休市。