本周三（8月21日），日本最大的投資銀行和證券公司野村證券（Nomura Holdings）發(fā)布了一份分析報告，預(yù)測美元在未來幾個月可能面臨進(jìn)一步的下行壓力，尤其是在亞洲市場。這一預(yù)測基于多種宏觀經(jīng)濟(jì)因素、倉位調(diào)整以及投資組合重新配置的影響。

美國與歐洲的經(jīng)濟(jì)增長差距縮小

野村證券指出，美國與歐洲之間的經(jīng)濟(jì)增長差距的縮小是美元走弱的一個關(guān)鍵因素。長期以來，美國的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)優(yōu)于歐洲，這在一定程度上支撐了美元的強(qiáng)勢。然而，隨著這一差距逐漸縮小，美元的支撐力量也在減弱。

據(jù)預(yù)測，美國經(jīng)濟(jì)增長表現(xiàn)將在未來幾個季度減弱，美國與歐盟之間的GDP增長差距預(yù)計將從2024年第二季度的1.6%縮小至第三季度的0.6%和第四季度的1.0%。這種經(jīng)濟(jì)增長的相對弱勢可能會支撐歐元/美元匯率的上漲。野村證券的分析師表示，如果即期匯率突破2023年12月的近期高點(diǎn)1.1139以及2023年7月的1.1276，那么可能會出現(xiàn)更高的歐元/美元匯率。

投機(jī)性倉位的變化與美元的未來

除了經(jīng)濟(jì)增長差距的變化，投機(jī)性倉位的重大變化也是美元預(yù)期走弱的一個重要因素。盡管目前市場上美元的倉位有所減少，但野村證券的分析師認(rèn)為，這些倉位可能會進(jìn)一步轉(zhuǎn)向做空美元，尤其是在新興市場和亞洲市場的投資組合配置增加的背景下。

企業(yè)、零售投資者以及人壽保險公司在過去幾年中積累了大量美元，而這一積累可能會在未來幾個月逐步解除，這將進(jìn)一步對美元施加下行壓力。

亞洲市場的投資組合重新配置

隨著亞洲市場的逐步恢復(fù)，特別是疫情期間遭受重創(chuàng)的亞洲金融市場，資金流入的增加可能會進(jìn)一步壓低美元的匯率。野村證券指出，實(shí)際資金投資者在亞洲債券市場的持倉保持偏低，特別是在印尼等市場中，存在重新配置的潛力。這些因素結(jié)合起來，可能會加劇美元的下行趨勢。

美聯(lián)儲降息預(yù)期對美元的影響

歷史數(shù)據(jù)顯示，美元在美聯(lián)儲降息前后的時期往往會走弱。由于市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將在2024年9月開始降息周期，野村證券預(yù)計美元將進(jìn)一步走弱，尤其是對亞洲貨幣的貶值。過去五輪美聯(lián)儲降息周期表明，美元/亞洲貨幣對在第一次降息前后一個月內(nèi)平均貶值約2%。

美國總統(tǒng)選舉的不確定性

即將到來的美國總統(tǒng)選舉也為美元的未來走勢增添了不確定性。盡管當(dāng)前民調(diào)暗示民主黨有望獲勝，但特朗普潛在勝選的不確定性可能導(dǎo)致美元波動性增加。如果特朗普在地緣政治緊張局勢、對美聯(lián)儲施加壓力以及削弱美元的政策上采取強(qiáng)硬立場，這可能會對美元產(chǎn)生進(jìn)一步的下行壓力，尤其是在這些政策在其任期初期被優(yōu)先考慮的情況下。

綜上所述，美元在未來幾個月內(nèi)可能面臨多重下行壓力。這不僅僅是由于經(jīng)濟(jì)增長差距縮小和投機(jī)性倉位的變化，更是受到亞洲市場投資組合重新配置、美聯(lián)儲降息預(yù)期以及美國總統(tǒng)選舉等因素的綜合影響。隨著市場的發(fā)展，投資者需要密切關(guān)注這些因素對美元的潛在影響。