近期黃金市場經(jīng)歷了較為復(fù)雜的波動，盡管金價(jià)在美國最新通脹數(shù)據(jù)出爐后有所攀升，但依然未能避免本周的下行壓力。現(xiàn)貨黃金在12月20日收盤報(bào)2622.56美元/盎司，周線累計(jì)下跌0.98%。美元和美債收益率的回調(diào)為黃金提供了一定的支撐，但美聯(lián)儲的鷹派政策預(yù)期仍然對黃金形成壓制，令市場情緒變得更加謹(jǐn)慎。

基本面分析

從美國最新公布的11月PCE（個人消費(fèi)支出）數(shù)據(jù)來看，通脹的放緩為黃金市場帶來了短期的支撐。根據(jù)報(bào)告，11月PCE價(jià)格指數(shù)較前月的上漲幅度放緩，僅上漲了0.1%，遠(yuǎn)低于之前市場預(yù)期的0.2%。這一變化表明美國的通脹壓力暫時得到緩解，市場開始重新評估美聯(lián)儲的貨幣政策前景。

市場策略師Phillip Streible指出，除了PCE數(shù)據(jù)的疲軟，個人收入和支出數(shù)據(jù)同樣低于預(yù)期，這也推動了投資者重新回到黃金市場，試圖通過建立新的頭寸來對沖未來的不確定性。

然而，盡管短期通脹放緩為黃金帶來了一定的利好，市場對美聯(lián)儲貨幣政策的預(yù)期依然是影響黃金價(jià)格的主要因素。本周三，美聯(lián)儲發(fā)布的“點(diǎn)陣圖”顯示，2025年降息的幅度將較此前預(yù)期更為溫和。美聯(lián)儲只計(jì)劃在2025年降息兩次，每次25個基點(diǎn)，這意味著即使通脹有所放緩，緊縮的貨幣政策仍將持續(xù)一段時間。這一鷹派信號在一定程度上削弱了黃金的上漲動能。

技術(shù)面分析

盡管金價(jià)本周面臨一定的下行壓力，但在技術(shù)層面，黃金依然在2620美元附近找到了較強(qiáng)的支撐。根據(jù)市場分析，這一支撐位在近幾個交易日表現(xiàn)出較強(qiáng)的穩(wěn)定性，即便在美聯(lián)儲政策預(yù)期較為鷹派的背景下，金價(jià)依然能夠維持在此水平之上。這表明市場對于黃金的長期避險(xiǎn)需求依然存在，尤其是在不確定的宏觀經(jīng)濟(jì)和政治環(huán)境下。

然而，道明證券的商品分析師表示，黃金可能在短期內(nèi)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在市場對于美聯(lián)儲政策的不確定性較高的情況下。如果未來幾個月經(jīng)濟(jì)增速放緩，同時通脹數(shù)據(jù)依然維持在高位（例如特朗普的關(guān)稅言論引發(fā)的潛在通脹壓力），金價(jià)可能會出現(xiàn)回落。分析師預(yù)計(jì)，黃金價(jià)格可能會重新測試11月的低點(diǎn)，即2537美元/盎司的水平。

外部因素和市場情緒

除了美聯(lián)儲的貨幣政策外，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍然是黃金市場的重要支撐因素。美國政府面臨再次停擺的風(fēng)險(xiǎn)，這一政治不確定性加劇了市場對黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求。分析師Chris Mancini副總經(jīng)理指出，政府停擺的潛在風(fēng)險(xiǎn)反映了當(dāng)前美國國內(nèi)政治的不穩(wěn)定性，這對于黃金市場構(gòu)成了長期的支撐。

同樣，Ryan McIntyre也表示，盡管黃金在短期內(nèi)可能出現(xiàn)波動，但長期來看，地緣政治和金融市場的不確定性將繼續(xù)支撐黃金的避險(xiǎn)需求。他認(rèn)為，即使特朗普的關(guān)稅言論和其他政策不確定性對經(jīng)濟(jì)構(gòu)成負(fù)面影響，投資者仍然會尋求黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)來對沖潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

未來展望

展望未來，黃金的短期走勢可能受到多個因素的交織影響。美聯(lián)儲的貨幣政策以及即將發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將是影響黃金價(jià)格的關(guān)鍵因素。如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，特別是通脹持續(xù)低迷，市場可能會開始預(yù)期美聯(lián)儲在未來的降息步伐可能會進(jìn)一步放緩，從而使黃金面臨更多的下行壓力。

然而，從更長遠(yuǎn)的角度來看，地緣政治不確定性、美國政治局勢的動蕩以及全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的預(yù)期，將繼續(xù)為黃金提供避險(xiǎn)需求的支撐。因此，即使短期內(nèi)金價(jià)可能會出現(xiàn)波動，長期來看，黃金依然是全球投資者在不確定環(huán)境中的重要避風(fēng)港。

隨著圣誕假期臨近，市場交易量可能會進(jìn)一步萎縮，黃金市場可能會出現(xiàn)更大的波動性。投資者應(yīng)關(guān)注即將發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和地緣政治發(fā)展，特別是在美國政府可能面臨的財(cái)政困境中，黃金的避險(xiǎn)需求或?qū)⑦M(jìn)一步增強(qiáng)。

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