Elliott Wave International的首席市場分析師Steven Hochberg表示，信貸息差正在擴大，美債收益率正在飆升，投資者的情緒正在迅速惡化。他警告稱，目前的熊市遠未結(jié)束，更深的金融清算仍在前方。

他說：“我們現(xiàn)在處于否認階段，基于我們在市場上看到的發(fā)展模式，我們看起來還沒有走到那一步。”

他發(fā)出警告之際，盡管通脹降溫，但美債收益率仍處于高位。根據(jù)美國勞工統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，3月份CPI同比上漲2.4%，核心通脹降至2.8%。但30年期美債收益率仍高于4.5%，接近數(shù)月來最高水準。



Hochberg稱：“債市表面下存在某種錯位，因為債券價格很少在幾天內(nèi)下跌10點，在我看來，這里似乎正在發(fā)生某種強制清算?！?br>
他指出，垃圾債券息差是最明顯的壓力跡象之一。

他指著他的公司公布的圖表說道：“垃圾債券的信貸息差，是垃圾債券收益率相對于同等期限的美債。它們真的飆升了，已經(jīng)破了三年下降趨勢線。在很短的時間內(nèi)，息差從2.56%左右，幾乎翻番，上漲了70%。”

他補充道：“當信貸息差開始像現(xiàn)在這樣擴大時，往往領(lǐng)先于更廣泛的金融麻煩。”

Hochberg指出，他的Elliott Wave International團隊一直在觀察信貸息差的3.4年常規(guī)周期，而這次突破的時機符合該模型。

他說：“這是一月份，現(xiàn)在是四月份，我們開始看到這些問題顯露出來?！?br>
他還擔憂更廣泛的美債市場不穩(wěn)定。

他說：“你可以猜測，可能某只對沖基金遇到了麻煩或其他什么。如果市場繼續(xù)下跌，你會接到保證金職員的電話，我們這里需要一些資金?！?br>
當被問及美聯(lián)儲是否會像2020年那樣介入時，Hochberg直言不諱說道：“在某種程度上，它太大了，不能保釋。我們有36萬億美元的債務(wù)，每年1萬億美元只是為了償還債務(wù)?！?br>
“通常情況下，美聯(lián)儲在更接近低點時現(xiàn)身，而不是高點。市場開始暴跌，息差瘋狂，收益率瘋狂，然后美聯(lián)儲最終介入?？雌饋硭麄冊诳刂剖袌?，但實際上并非如此?！?br>
雖然一些人對反通脹持樂觀態(tài)度，但Hochberg表示，更大的風險是債務(wù)通縮。

他說：“可能會出現(xiàn)短期通脹，但我認為最終的結(jié)果是債務(wù)通縮。我們現(xiàn)在社會上有太多未償債務(wù)，我們無法全部償還?！?br>
他說：“在我們目前這種以法定貨幣為基礎(chǔ)的信貸體系中，通縮嚴重。我認為人們在這種環(huán)境中必須非常小心，必須非常安全?！?br>
他認為，自1999年以來黃金的表現(xiàn)明顯好于股票，目前仍相對優(yōu)于股票。但他指出，白銀疲軟令人擔憂。

“金價上漲了一千多個百分點，道指可能上漲了百分之四百到百分之五百，沒有多少人意識到黃金的表現(xiàn)。黃金目前面臨的問題是白銀，白銀在1980年達到每盎司50美元的峰值，在2011年基本持平，現(xiàn)在從2011年的高點下跌了38%?！?br>
他補充道：“我認為白銀預(yù)示未來經(jīng)濟將走軟。”

關(guān)于股市，Hochberg表示，許多投資者在心理上仍堅持牛市。

他說：“人們買股票持有，不拋售，這種緊繃必須在某個時候得到緩解。”

他說：“當市場下行時，現(xiàn)金的價值就會高得多。對投資者來說，安全是至關(guān)重要的?！?br>
至于美元，他說，美元從2008年到2022年的漲勢現(xiàn)在正在逆轉(zhuǎn)，可能會進一步下跌。“我們一直預(yù)測美元會貶值，這與我們的預(yù)測非常吻合。”

他說，Elliott Wave模型視即將到來的衰退為一種自然的心理輪換?！斑@是心理學(xué)，我們所有人的互動，沒有外部誘因，它更多地受到內(nèi)源性調(diào)控?！?br>
他補充說：“所有影響市場的心理都是由人們的互動產(chǎn)生的。我們不知道低點何時會到來，但當我們接近低點時，我們將能夠通過我們跟蹤的指標看到它。”