周三（1月3日），棕櫚油期貨市場(chǎng)表現(xiàn)波動(dòng)。盡管最終錄得上漲，馬來(lái)西亞棕櫚油期貨仍在過(guò)去一周內(nèi)遭遇了超過(guò)5%的跌幅。具體來(lái)看，3月交割的棕櫚油期貨合約在吉隆坡期貨交易所（Bursa Malaysia Derivatives）收漲41馬幣，報(bào)收于4374馬幣（約合972.65美元）每公噸，漲幅為0.95%。然而，這一周的下跌打破了前一周的上漲趨勢(shì)，令市場(chǎng)參與者關(guān)注接下來(lái)的走向。

基本面：需求與供應(yīng)雙向驅(qū)動(dòng)

盡管棕櫚油期貨價(jià)格在短期內(nèi)遭遇了下跌，但印度的采購(gòu)需求為市場(chǎng)注入了一些支撐力量。據(jù)知名機(jī)構(gòu)Sunvin Group的研究負(fù)責(zé)人Anilkumar Bagani分析，印度是全球最大的食用油進(jìn)口國(guó)，最近加大了棕櫚油的采購(gòu)力度，2025年開(kāi)年初的兩天內(nèi)已采購(gòu)了約10萬(wàn)噸棕櫚油。這一舉措表明，印度在2025年第一季度的棕櫚油庫(kù)存處于“危險(xiǎn)低位”，可能會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)棕櫚油需求。

另一方面，印度的棕櫚油進(jìn)口在2024年12月出現(xiàn)大幅下滑，降至9個(gè)月來(lái)的最低點(diǎn)。主要原因是棕櫚油價(jià)格創(chuàng)下2年半來(lái)的新高，令煉油廠轉(zhuǎn)向以折扣價(jià)供應(yīng)的替代品——大豆油。這一供需失衡在短期內(nèi)推高了棕櫚油價(jià)格，但也為市場(chǎng)帶來(lái)了不確定性。

此外，印尼政府最近宣布，將為當(dāng)?shù)毓咎峁?個(gè)半月的過(guò)渡期，以滿(mǎn)足新的B40生物柴油要求，這可能會(huì)對(duì)棕櫚油的需求產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)影響，尤其是在環(huán)保政策推動(dòng)下，生物柴油的市場(chǎng)需求仍有增長(zhǎng)潛力。

在馬來(lái)西亞方面，12月的棕櫚油產(chǎn)品出口數(shù)據(jù)顯示出一定的疲弱。據(jù)AmSpec Agri Malaysia統(tǒng)計(jì)，馬來(lái)西亞棕櫚油出口下降了2.5%，而Intertek Testing Services的數(shù)據(jù)顯示降幅為7.8%。這表明，盡管印度等主要進(jìn)口國(guó)的需求有所回升，但全球棕櫚油市場(chǎng)的整體需求仍面臨一定壓力。

技術(shù)面：突破與調(diào)整

從技術(shù)面來(lái)看，近期的價(jià)格走勢(shì)顯示出一定的波動(dòng)性。雖然市場(chǎng)在1月初出現(xiàn)了部分反彈，但過(guò)去一周的跌幅仍不可忽視。值得關(guān)注的是，近期棕櫚油價(jià)格在突破關(guān)鍵支撐位后出現(xiàn)了反彈，顯示出市場(chǎng)有一定的恢復(fù)力。然而，由于全球經(jīng)濟(jì)仍在面臨不確定性，短期內(nèi)棕櫚油期貨價(jià)格可能會(huì)在4200-4500馬幣區(qū)間震蕩整理，投資者應(yīng)關(guān)注接下來(lái)的基本面變化，尤其是印度和印尼的政策動(dòng)向?qū)κ袌?chǎng)的影響。

未來(lái)展望

展望未來(lái)，棕櫚油市場(chǎng)可能會(huì)面臨進(jìn)一步的震蕩調(diào)整。一方面，印度采購(gòu)的增加可能在短期內(nèi)提供一定的支撐，但另一方面，全球棕櫚油供應(yīng)的疲軟與價(jià)格高企的現(xiàn)狀可能限制市場(chǎng)的持續(xù)上漲。尤其是在2025年首季度，印度的棕櫚油庫(kù)存形勢(shì)緊張，而馬來(lái)西亞和印尼的出口下降，也意味著供應(yīng)端可能出現(xiàn)一定的短期緊張。

此外，生物柴油需求的增長(zhǎng)，特別是在印尼實(shí)施B40政策之后，可能會(huì)對(duì)棕櫚油市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響。原油價(jià)格的波動(dòng)也是不容忽視的因素，若原油價(jià)格進(jìn)一步上漲，可能會(huì)使得棕櫚油作為生物柴油原料的吸引力增強(qiáng)，從而推動(dòng)需求。

整體而言，棕櫚油期貨的未來(lái)走勢(shì)仍將受到全球供需形勢(shì)、印度采購(gòu)需求以及政策環(huán)境的共同影響。投資者應(yīng)關(guān)注原油價(jià)格走勢(shì)以及印度和印尼的供需變化，這些因素將對(duì)未來(lái)幾個(gè)月棕櫚油市場(chǎng)的走勢(shì)產(chǎn)生關(guān)鍵作用。

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