周一(4月7日)，市場目光聚焦歐洲央行（ECB）即將于4月17日公布的利率決議。盡管歐元兌美元日內微漲0.02%至1.0961，但利率期貨市場已完全定價4月降息25個基點的預期，并預計6月將進一步寬松。德國10年期國債收益率下跌3個基點至2.59%，反映出投資者對歐元區(qū)經(jīng)濟前景的擔憂正在加劇。

衰退風險迫使ECB政策轉向

近期一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟增長動能持續(xù)減弱。制造業(yè)PMI已連續(xù)六個月低于榮枯線，而能源價格回落雖緩解了通脹壓力，但也削弱了企業(yè)的定價能力。多位歐洲央行官員近期釋放鴿派信號，包括執(zhí)委Cipollone、法國央行行長Villeroy以及希臘央行行長Stournaras，均暗示需要更寬松的政策來應對經(jīng)濟下行風險。

百達財富管理首席經(jīng)濟學家Frederik Ducrozet表示："ECB不能再等待完美數(shù)據(jù)，預防性降息已成必然。市場預計年內至少75個基點的寬松幅度，甚至不排除更激進的舉措。"

政策分歧：通脹仍是隱憂？

盡管鴿派陣營占據(jù)上風，但部分鷹派決策者仍擔憂過早降息可能重新點燃通脹。歐洲央行內部模型顯示，若美國關稅政策持續(xù)，供應鏈重構可能在未來兩年推高核心通脹0.3-0.5個百分點。一位不愿具名的管委會成員透露："我們低估了結構性通脹的頑固性，現(xiàn)在放松政策可能適得其反。"

非常規(guī)工具待命，但短期聚焦降息

目前市場普遍預期4月會議將僅調整利率，而不會推出額外的流動性措施。商業(yè)銀行體系內仍囤積2.8萬億歐元超額準備金，使得TLTRO等工具短期內缺乏緊迫性。ING首席經(jīng)濟學家Carsten Brzeski指出："如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步惡化，ECB可能被迫在夏季前重啟量化寬松（QE），但目前降息仍是首選工具。"

市場影響：歐元或進入震蕩期

盡管降息預期升溫，但歐元并未出現(xiàn)大幅貶值，部分得益于美聯(lián)儲同樣處于政策觀望期。技術面來看，1.0950-1.1000仍是關鍵區(qū)間，若ECB釋放更明確的寬松指引，歐元可能測試1.0850支撐；反之，若政策立場偏謹慎，空頭回補可能推動匯價重回1.1050上方。